Анализ новостей

Дек 08

By Николай

Здесь мы рассмотрим, какие бывают новости и как на них в большинстве случаев реагируют акции. Новости на акции, сектора и на весь рынок можно узнать, просмотрев рубрику In play на сайте информационного агентства WWW.BRIEFING.COM. Мы рассмотрим следующие виды новостей:
1) Upgrades/Downgrades. Крупные инвестиционные банки и брокерские компании, такие как Merrill Lynch, Goldman sachs и т.д. дают свои прогнозы на сектора и отдельные акции. Если они утверждают, что акция пойдет в рост - это называется Upgrade, если акция, по их мнению, упадет -Downgrade, Кроме того, у этих компаний, как правило, есть Targets на большинство акций, то есть цена, до которой акция должна дойти в ближайшее время. В случае если меняются условия рынка, сектора акции или что-то происходит с самой компанией, Target может быть либо повышен, либо понижен. Через эти механизмы компании дают своим клиентам рекомендации или покупать или избавляться от акций. Только рекомендации крупных компаний могут привести к какому-то эффекту, в силу того, что у них огромное количество клиентов и авторитет. Но поскольку Upgrades/Downgrades относятся к публичной и бесплатной информации, не стоит слишком всерьез воспринимать их как сигнал к действию.
2) Новости о слиянии и поглощении компаний. Когда компания планирует расширение своей
деятельности, часто ей легче купить готовое предприятие со своими каналами сбыта, готовым
производством, чем создавать с нуля собственное аналогичное подразделениями. Кроме того, есть
целый ряд финансовых организаций, которые вкладывают деньги в другие фирмы, только получая
полный контроль над ним. В силу этого, на фондовом рынке постоянно идут сделки по купле-
продаже целых предприятий. Новость о слиянии и поглощении, как правило, оказывает
воздействие как на поглощающее, так и на поглощаемое предприятие. Акции организации
покупателя, в большинстве случаев упадут в цене, т.к. в краткосрочном периоде прибыль
уменьшится, и будут не выплачены или урезаны дивиденды. Акции покупаемого предприятия
почти всегда сильно вырастут, так как в большинстве случаев цена по которой будут продаваться
акции при слиянии выше рыночной цены на данный момент. Example: XYZ to acquire ABC by
72.50 per share for 5 bin $ (68.80). В скобках указана цена закрытия торгов предыдущего дня.
Иногда условия сделки публично не оглашаются (Terms not disclosure), это приводит к еще
большему эффекту. Акции покупаемого предприятия могут очень сильно взлететь в цене, если его
хотят купить не одна, а две компании. Конкуренция между покупателями, заставляет их постоянно
делать новые - более выгодные предложения. Example: XYZ raises bid for ABC from 72.50 to 75.00
$ per share. Примером может служить недавняя борьба между Johnson and Johnson (JNJ) и Boston
Scientific (BSX) за компанию Guidant (GDT). Обе компании неоднократно повышали цену,
предлагаемую за нее.
3) Результаты компании за отчетный период (год, квартал). Все предприятия обязаны публиковать результаты за отчетный период. Компании публикуют бухгалтерскую отчетность, но нас как краткосрочных трейдеров интересует не она, а несколько показателей в сравнении с консенсусом какого-нибудь известного аналитика. Аналитики крупных аналитических агентств (Reuter, Bloomberg, Briefing), составляют предположительные результаты (Consensus) для каждой компании на дату следующего отчета (часто еще дальше - до двух лет вперед). Если фактические результаты выше консенсуса, то новость можно расценивать как положительную, если ниже - то, как отрицательную. Чаще всего используются два финансовых показателя: выручка или объем продаж (Revenue) и Чистая прибыль (убыток) на одну акцию (Earning per share (EPS)). EPS=Net profit/Shares. Консенсус составляется на оба этих показателя. Типичный положительный отчет будет выглядеть так: XYZ reports Y05 res. EPS 0,18 cents per share that 0,08 better then Reuters analyst consensus 0,1. Revenue rose year-to-year from 200 mln$ to 240 mln$ vs. 225 mln$ consensus. Типичный отрицательный отчет будет выглядеть так: ABC reports Y05 res. EPS 0,08 cents per share that 0,06 worse then Reuters analyst consensus 0,14. Revenue fell year-to-year from 180 mln$ to 160 mln$ vs. 185 mln$ consensus. Если отчет публикуется сразу за два отчетных периода (за год и за квартал), то считается, что большее значение имеет более длительный период, т.к. квартальные результаты могут быть искажены разного рода случайностями. Полезно сравнивать результаты компании не только с консенсусом, но и с прошлогодними результатами. К примеру, возросший EPS без роста выручки, как правило, свидетельствует не о развитии компании, а о том, что были сокращены постоянные издержки. А уменьшившийся EPS на фоне сильно выросшей выручки может говорить о том, что предприятие развивается и вкладывает деньги в покупку других предприятий, наладку новых производств, разработку новых продуктов. Однако, как уже отмечалось, это представляет большой интерес для инвесторов, для нас же это больше вспомогательные факторы, позволяющие точнее предсказать, как будет вести себя акция внутри дня.
4) Прогноз компании на будущие отчетные периоды. Большинство компаний, помимо отчетов делают прогнозы значений EPS и Revenue будущих отчетных периодов (квартал, год). Фондовый рынок пытается предвидеть будущие события, поэтому рынок двигают, прежде всего, слухи и прогнозы, а не фактические новости. Ведь, если компания выпустила хороший отчет - это значит, что дела у нее шли хорошо в прошедшем периоде. Инвесторов же, больше всего интересует, что будет с компанией в дальнейшем. Конечно, можно предположить, что если у компании до сих пор дела шли хорошо, то вряд ли ситуация изменится мгновенно. Но, так или иначе, самой сильной новостью, влияющей на акции, является ожидания - Guidance. Guidance - это прогнозные значения EPS и Revenue. Guidance компании могут выпускать либо
вместе с отчетом, либо отдельным сообщением. Так же как и отчеты, ожидания публикуются в новостных лентах. Аналогично отчетным значениям EPS и Revenue, ожидаемые значения также сравниваются с прогнозом аналитиков. Guidance значения, которых превышают прогнозы аналитиков, называются Upside guidance, в случае если они ниже прогноза аналитика, то имеют место Downside guidance. Если ожидания равны прогнозу аналитика, то это In-line guidance. In-line guidance относится в большинстве случаев к плохим новостям.
Рассмотрим пример Upside guidance:
XYZ reports Y05 res. EPS 0,18 cents per share that 0,08 better then Reuters analyst consensus 0,1. Revenue rose year-to-year from 200 mln$ to 240 mln$ vs. 225 mln$ consensus.
Company issues upside guidance, sees YOG EPS 0,25 - 0,30 vs. 0,2 consensus, sees Y06 rev. 265-270 mln$ vs. 250 mln$ consensus.
Рассмотрим пример Downside guidance:
ABC reports Y05 res. EPS 0,08 cents per share that 0,06 worse then Reuters analyst consensus 0,14. Revenue fell year-to-year from 180 mln$ to 160 mln$ vs. 185 mln$ consensus.
Company issues downside guidance, sees Y06 EPS 0,1 - 0,15 vs. 0,2 consensus, sees Y06 rev. 150-160 mln$ vs. 170 mln$ consensus.
In-line guidance выглядят так:
AAA issues in-line guidance, sees Y06 EPS 0,15 - 0,25 vs. 0,2 consensus, sees Y06 rev. 160-180 mln$ vs. 170 mln$ consensus.
Очень часто можно видеть ситуацию, когда компания публикует ожидания одновременно на квартал и на год. В случае если ожидания на квартал и на год расходятся (например, upside guidance на квартал и downside guidance на год), то такие ожидания называются Mixed guidance. Приоритет в таких случаях отдается ожиданиям на более длительный период (на год).
Реальный пример публикации ожиданий: 17:31 MTW Manitowoc guides higher for Y06 (81.85 +2.60)-Update-
Reports Q4 (Jan) earnings of $0.87per share, excluding $0.10 tax benefit, $0.03 better than the Reuters Estimates consensus of $0.84; revenues rose 6.0%year/year to $858.5 mln vs the $871.2 mln consensus. Co issues guidance for Ql, sees EPS of $0.27 or slightly better vs. $0.30 consensus. Co issues in-line guidance for FY07, reaffirms EPS of $1.77-1.82 vs. $1,82 consensus. CEO comments, “In this first quarter to date, we have had stronger-than-expected comparable store sales growth in most international markets, including double-digit growth in Japan. U.S. comparable store sales have been modestly below the prior year, reflecting a difficult year-over-year comparison”.
Co expects Y06 EPS to be at least $0.20 higher than current consensus estimates, implying that the со expects Y06 EPS to exceed $3.90, current Reuters consensus is at $3.70. Co states that Y06 GAAP will be $3.75-4.00, up from the prior guidance of $3.30-3.60 (GAAP EPS includes $0.15 charge in SBC).
Компания может повысить (raises guidance), понизить (lower guidance) и уровнять с консенсусом (reaffirm guidance) ранее опубликованные ожидания.
5) Большие контракты и заказы. В данном случае важно понять, является ли этот контракт действительно большим для данной компании. Так, к примеру, контракт на два года стоимостью 100 mln $ является очень крупным, влияющим на финансовое положение, для компании, выручка которой, к примеру, 140 mln$ в год. Но эта новость не окажет никакого влияния на акции компании, годовая выручка которой десятки миллиардов долларов (Boeing, Halliburton, и т.д.).
07:48 JEC Jacobs announces contracts (85.70)
Co announces that a subsidiary company received a contract to provide test and evaluation services for NASA’s White Sands Test Facility. The contract’s structure consists of a 3 yr base
period that begins May 2006, with 2 potential one yr option periods that could extend the contract to 5 yrs.for a total possible value of $270.9 mln. Co also announces that a subsidiary со has been awarded a contract to provide engineering, procurement, construction, and commissioning services at Pfizer Limited’s site at Sandwich in Kent, England. Officials did not disclose contract details. Finally, the со announces that a subsidiary со received a contract to provide front-end engineering and detailed design services for the new sulphur complex at Suncor’s oil sands facility near in Alberta, Canada.
Необходимо помнить, что при работе на фондовом рынке все носит вероятностный характер. Так, к примеру, в большинстве случаев сильная положительная новость приведет к тому, что акция вырастет, но если новости предшествовал длительный рост, то многие профессиональные инвесторы (пенсионные, взаимные, хедж фонды) могут увидеть возможность закрыть или сократить позицию по акции без существенного ухудшения цены. В таких случаях, как правило, акция открывается с гэпом и начинает падать. Кроме того, очень важно чтобы направление всего рынка и индекса сектора этой акции не противоречили ее предполагаемому направлению. К примеру, на падающем рынке даже акция с сильными положительными новостями будет испытывать давление со стороны продаж. В таких случаях акция может стоять на месте или даже начать немного падать (расти) вместе с рынком, но стоит рынку изменить направление и в акции начнется сильное движение в соответствии с новостью.
Вообще, для нас как дейтрейдеров не так уж и важно, пойдет ли акция в соответствии с новостью. Новость, прежде всего, означает, что в акции будет сильное движение, а в каком направлении не так уж и важно.
Как было сказано раньше, очень важно знать индексы, группы и сектора, в которые входят интересующие нас акции. Подробное описание секторов, групп и индексов будет представлено ниже.